近日，彭博记者就中国高收益债券市场机会，采访了高熵资本董事长邓浩先生，以下为采访文章：

【彭博】--- 债券私募基金高熵资本董事长邓浩表示，疫情和中美关系的恶化对市场短期影响很大，但长期影响并不大，因此判断今年由疫情带来的宽松是小周期，去杠杆则是长期大周期，这是由社会和经济发展方式转型决定的。

有着逾20年固收业务经验的邓浩认为，这意味着市场处在一个长期的出清过程中，一定比例的债券违约将持续存在

市场的情绪总在过度乐观和过度悲观之间波动，每隔一段时间就会有违约时间使得市场神经紧张，随之而来的粗糙抛售行为就会带来投资机遇

对标美国的高收益债和特殊机会投资历程，中国市场复杂度高、发展处于初期，情绪波动更剧烈，且多数机构的信用研究能力和管理规模严重不匹配，这些决定了至少十年以上的良好投资窗口

把握偿债能力安全边际时，综合考虑包括经营性现金流、可处置变现资产、银行增量贷款条款、股东方实力，及所处行业受政府重视程度、产业链价值等多重因素：
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●偏好上市公司发行的债券，因为上市公司通常由比较好的审计所审计，公司治理和透明度远高于非上市公司，交易所问询频率很高，再融资能力也相对较高

●偏好专注于主业的龙头企业，同时最好是产业链相对中游的位置等

●对地方国企发行的债券则相对谨慎，一是收益很低，二是不少地方国企虽然是AAA评级，但其中暗含的实质风险很大

●看好可转债和可交换债市场，目前上市公司非常青睐可转债融资，监管也是鼓励的态度，未来可转债涉及的公司和行业会越来越多

高熵资本成立于2018年，邓浩称目前资产管理规模向10亿元人民币迈进，其中信用债投资占七成、转债占三成。邓浩曾任职中金公司和中信证券等机构从事固收相关业务。